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        境內家族信托發展的五大趨勢
        作者:陳波 張凱  來源:中國銀行股份有限公司,國家金融與發展實驗室  時間:2019-01-17   點擊:587

        ? ? ? 2001年頒布的《中華人民共和國信托法》(以下簡稱《信托法》)并未針對家族信托做單獨界定。但《信托法》確立了信托財產的獨立性,為家族信托提供了法律基礎。2014年4月初,中國銀監會出臺《中國銀監會辦公廳關于信托公司風險監管的指導意見》(簡稱“99號文”),在轉型方向中明確提出“探索家族財富管理,為客戶量身定制資產管理方案”。自2014年起,很多公司開始大力發展家族信托業務。與此同時,傳統的信托業務監管辦法已不再適用于家族信托的特征也愈發明顯。

          2018年8月17日,銀保監會下發《信托部關于加強資產管理業務過渡期內信托監管工作的通知》(簡稱“37號文”),要求各銀監局信托監管處室按照“實質重于形式”的原則,加強信托業務及創新產品監管。在“37號文”中,最大的亮點可謂是官方首次明確了公益信托、家族信托不適用于資管新規,同時明確了家族信托的定義?!?7號文”與2014年的“99號文”和2017年《資管新規》指導意見一脈相承,同時對家族信托等創新業務有所補充,亦可謂是信托行業的正本清源之舉,鼓勵信托公司回歸其“受人之托,忠人之事”本源業務。

          關于“37號文”,也有一些值得思考的地方。第一,“37號文”明確了家族信托的受益人范圍,受益人應是包括委托人在內的家庭成員,受益人和委托人則需要有血親或姻親關系,而之前部分機構設立類似照顧員工、朋友、師徒等類型的家族信托將不再可能;第二,家族信托服務以他益為前提、以實現財富保護、傳承和管理為目的,也將區別于單純追求資產保值增值的理財產品,更好地實現其事務性管理功能;第三,家族信托是接受單一個人或者家庭的委托,根據其設立的實質目的,將區別于傳統的集合資金信托和單一信托,為家族信托的多委托人模式(當然必須為家庭成員)提供了政策基礎,但國內和海外實踐中仍以單一委托人為主,以避免多委托人意見不一致時造成信托受托人的管理困境;第四,家族信托財產金額或價值不低于1000萬元,設定了成立家族信托的門檻,前期部分機構推出的150萬元、300萬元或600萬元起的所謂迷你家族信托,將不再歸屬于家族信托;第五,強調家族信托是定制化事務管理和金融服務,區別前期很多機構推行的類理財產品的標準化家族信托。

          總體來看,國內家族信托服務受到監管部門的支持也具備法律基礎,但相關的配套制度、法律法規仍須進一步完善。如家族信托設立、存續和分配階段的稅收問題未來有待進一步明確等。雖有“37號文”作為政策支持,但并沒有指導細則,各家金融機構的執行程度也不同。當然,從另一方面看,目前在主體框架確定、細則不明的情況下,也給很多機構開展家族信托服務更多的創新發展空間,機構的創新實踐和經驗總結也將推動行業監管的進一步完善。

          鑒于國內分業監管的原因,在國內設立家族信托一般通過與持牌的信托公司合作來落地。以信托公司為例,據公開資料統計,在國內68家信托公司中,參與家族信托的機構數量由2013年的6家增加到2018年的34家,家族信托資產管理規模從2013年的十幾億到2018年的數百億規模。受托資產類型從2013年的現金類資產拓展到2018年的以現金類資產為主,保單、股權、不動產以及藝術品俱涉獵。未來,隨著法律法規和稅收制度的不斷完善、信托登記制度的配套推出以及客戶的認識不斷加深,家族信托將呈現從業人員專業化、服務內容豐富化的發展趨勢。

          趨勢一:從業機構和人員將進一步劃分

          家族信托并不是一個產品,而是基于高凈值客戶家族財富保護和傳承的綜合規劃服務,是各類財富風險管理的工具。從業機構是短期增量的類標準化理財產品思維,還是著眼于幫客戶做好長期財富風險管理、助力家業長青等個性化服務的戰略定位,都會在市場和客戶的選擇檢驗中優勝劣汰。我們有理由相信,堅持做真正意義的家族信托、有效搭建家族財富管理綜合服務體系的機構將走得更遠,更深層次地推動行業良性發展,也更符合監管機構“探索家族財富管理”的指導方向。另外,家族信托作為高凈值客戶名下所有財富的頂層設計,集各類財產的保護、管理和傳承于一體,融合法律、稅務、保險、投資、公司架構、基金會、慈善、財富管理和資產管理等多領域的綜合知識,普遍被稱為私人銀行塔尖的服務,對從業人員的專業性、工作經驗和閱歷等要求很高。真正以匠人精神孜孜以求、精雕細琢為客戶構建個性化家族信托的專業人士,將更易獲得高凈值客戶的信任。

          趨勢二:從單一財產信托到多元財產信托

          家族信托的受托財產已經從單一的現金類財產演變成現在的以現金為主,兼有保單、股權、不動產、藝術品等多元化的受托財產。但因信托登記制度缺失,以股權、不動產等非現金類資產設立家族信托僅能采取交易過戶,成本較高。目前,各家機構也是在部分客戶能接受稅費成本的情況下去嘗試推進,但無論是已經落地的股權信托還是不動產信托僅是個案,有其特殊性,尚不具備大規模推廣復制的條件。但很多高凈值客戶的資產主要集中在股權和不動產上,隨著信托登記制度和稅收制度的不斷完善,股權信托和不動產信托將是一片藍海,尤其是境內上市公司股權信托。監管部門如能參考海外做法,允許上市前的股權結構中搭好大股東的家族信托結構,將會有助于上市公司股權穩定,避免上市公司大股東因婚姻問題、繼承問題和家族紛爭等引起的股權分割和股價下跌等情形。而保險金信托利用保費和保額之間的杠桿作用,極大程度地降低家族信托的門檻,可以覆蓋更大面積的高凈值客戶。在解決估值和保管的前提下,高凈值客戶收藏的藝術品傳承需求也將通過合理的信托結構設計得到滿足。對于部分客戶提出的知識產權的傳承需求,也將結合創新實踐的知識產權類家族信托來落地。

          趨勢三:從生前信托到遺囑信托

          目前國內家族信托均是生前信托,即客戶生前將財產交付給信托,并約定好傳承分配安排。根據信托法的規定,他益信托的信托財產在我國不是遺產,可按信托約定的分配方式進行定向傳承。部分高凈值客戶由于生前對財產的控制欲較強以及過戶成本考慮等因素,也希望設立遺囑信托。在海外,部分高凈值客戶確有通過遺囑信托的方式將部分財產在身后放入信托進行傳承。雖然我國信托法第十三條指出“設立遺囑信托,應當遵守繼承法關于遺囑的規定”,但在實踐中,由于通過遺囑來辦理財產過戶到信托存在很大不確定性,并且在委托人去世時,遺囑內財產是否按遺產處理均存在一定的爭議,因此目前國內還沒有真正落地的遺囑信托。未來相關配套政策支持到位后,家族信托可分為生前信托和遺囑信托,以滿足客戶不同的傳承需求。

          趨勢四:從家族信托延伸到家族慈善

          隨著我國2016年《慈善法》和2017年《慈善信托管理辦法》的出臺,慈善信托受到越來越多的關注,而我國高凈值客戶在完成企業交接之后,也更愿意參與慈善事業中回饋社會。除了單獨設立慈善信托以外,將家族信托中融入慈善需求也會是未來的一個趨勢,即將慈善信托設置為家族信托的受益人之一,用部分收益捐贈,保障捐贈資金的持續性。同時,可設置由家族成員受益人組成的決策委員會,既能提高受益人的慈善參與度、增強家族成員凝聚力,傳承家族精神財富;又能在家族信托中設置限制條款,對子女在參與慈善過程中的表現予以激勵和約束。此外,慈善信托和基金會兩個財富規劃工具的各種組合,滿足客戶各類慈善規劃的需求,也將成為未來家族慈善的一個發展趨勢。如慈善信托受托人主要作為信托財產的管理方,基金會主要作為慈善項目的管理方和執行方,同時通過基金會的法人資格為慈善捐贈開出稅前抵扣的相關發票等??傊?,家族慈善也需要專業的規劃。

          趨勢五:從家族信托服務衍生升級為家族辦公室服務

          我國的超高凈值客戶絕大部分都是民營企業家,除了高凈值客戶個人的財富規劃和傳承以外,還有家族企業的傳承、治理、投融資需求,以及家族事務管理需求。因此,基于家族信托衍生升級的家族辦公室服務將更好地滿足這些客戶。包括以家族信托為主的家族財富管理和財富傳承服務,以家族投行業務為主的家族企業投融資、上市、股權結構梳理、傳承等服務,以家族使命、家族精神和價值觀、家族治理和家族事務管理決策為主的家族憲章等配套體系的規劃服務,以家族信托、慈善信托、基金會等工具結合的家族慈善規劃服務等。家族辦公室服務將更加緊密全方位的關聯客戶,增強客戶黏性,也為金融機構和客戶之間提供多方面的觸點。

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